La banque centrale européenne (BCE) a donc comme prévu relevé jeudi son principal taux pour l’amener à 3,75% (plus haut niveau depuis cinq ans et demi). Cette décision déjà nettement anticipée par les économistes n’a pas fait réagir les marchés ni le cours de l’euro.

Ce nouveau resserrement constitue la septième hausse depuis décembre 2005 et le début de ce cycle de remontée des taux. Alors que peut-on désormais attendre pour la suite ? Quelles perspectives d’évolution des taux ? Un consensus des analystes semble s’établir sur une prochaine et dernière hausse pour cette année 2007 qui porterait les taux à 4%, niveau qui devrait marquer la fin du cycle haussier des taux d’intérêts de la BCE. Pour ce qui est du timing, les économistes semblent accorder leurs avis pour situer ce probable dernier resserrement monétaire au plus tôt en Juin 2007. Pour comprendre les raisons à de telles conclusions, on peut notamment se pencher sur le discours qu’a tenu hier le président de la BCE monsieur Jean-Claude Trichet. En voici un résumé :

Tout repose sur un jeu de mot, un langage codé utilisé par Monsieur Trichet. Tout d’abord il a commenté le niveau des taux directeurs suite à cette hausse, et a qualifié celui-ci de « modéré », mais pas forcément « approprié » au regard de l'inflation. Ainsi, et au vu des mots qu’il a pu employer, le président de la BCE a laissé la porte ouverte à un nouveau resserrement monétaire en estimant notamment que la politique monétaire en zone euro « reste plutôt accommodante ». Cependant le ton de son discours a changé, à l’image du fait qu’il ait utilisé le terme « modéré » pour qualifier le niveau actuel des taux alors que jusqu’à présent le qualificatif qu’il utilisait habituellement était « bas », ce qui marque le ralentissement du cycle haussier des taux d’intérêts et montre qu’il touche à sa fin. Enfin, monsieur Trichet n’ayant cette fois pas utilisé l’expression « grande vigilance » dans son discours, on peut quasiment exclure toute probabilité de hausse en avril.

Jean-Claude Trichet a ensuite dressé un tableau plutôt positif de l'économie de la zone euro : >> La BCE a revu ses prévisions et mise désormais sur une hausse du PIB brut de 2,5 % en 2007 (contre 2,2 % il y a trois mois), et sur une hausse de 2,4 % en 2008 contre 2.3% jusqu’à présent.

Pour ce qui est de l’inflation, indicateur principal qui oriente ses décisions, Jean-Claude Trichet a dit continuer à surveiller de « très près » le « risque inflationniste », même si la BCE a abaissé ses prévisions d’inflation pour 2007 à 1.8 % (sous le seuil « critique » des 2% / En effet la BCE se fixe une limite légèrement inférieure à 2% qui permet de garantir la stabilité des prix). Pour justifier cette surveillance de l’inflation il a surtout insisté sur la menace de hausses salariales très élevées, supérieures à la productivité, et qui pourrait entraîner une spirale inflationniste; et a également avancé la possibilité d'une nouvelle flambée des prix du pétrole, ainsi que la croissance trop forte d’après lui de la masse monétaire et des crédits au secteur privé.

Enfin, au sujet de la forte baisse des bourses mondiales la semaine dernière, le président de la BCE a appelé à la prudence en expliquant que cette baisse avait été « très rapide » à ses yeux.

Sources : AOF, LExpansion.com, boursier.com